美国私人财富管理协会｜关于家庭财富管理中资产配置的方案与实践

家庭资产配置是一项“实践大于理论”而且个性化极强的系统工程，是根据家庭成员的财务状况、收入水平、支出需求以及投资目标，对家庭资金进行有计划的分配和管理的过程。通过合理分配和投资家庭资产，有效地实现财务安全、资产增值和财富传承的目标。

大家比较熟悉的家庭资产配置的方法有两种：家庭理财4321法则和标普四象限法。

家庭理财4321法则

把家庭总收入分为四部分：40%用于投资创富财富增值，30%用于家庭生活开支，20%用于流动性管理，10%用于保险规划。

标普四象限法

将家庭资产划分为四个“象限”，每个“象限”的功能如下：

第一象限：“日常支出资金”，通常占家庭总资产的10%，用于满足短期消费或应对突发情况。第二象限：“应急保障资金”，占比20%，用于应对意外或重大疾病等突发大额支出。第三象限：“增值资金”，占比30%，用于追求高收益，需权衡风险与回报。第四象限：“稳健资金”，占比40%，用于保本保值，注重安全性和长期稳定性。

这两种方法都有其合理性，提供了一种简单直观的家庭资产管理框架，兼顾了收益、风险和流动性。标普四象限法更注重资产的长期稳定增长，其中40%的资金用于保本；而4321法则相对激进，40%的资金用于高风险、高收益的投资。

然而，这两种方法的共同缺点是缺乏个性化。由于每个家庭的收入水平、财务目标、责任和需求各不相同，这种“一刀切”的资产分配方式并不适合所有家庭的实际情况。

家庭财富配置策略

经过长期实践，沉淀了一套家庭财富配置策略，即：全生命周期财务规划的配置方法，具体可归纳为“三分四步法”。该方法不仅考虑了收益、风险和流动性的需求，还兼顾了客户千人千面的个性化需求，旨在帮助客户在生命周期不同阶段定制更具适应性的个性化策略。以下将重点介绍该方法的具体运用。

一、“三分法”根据人生三个重要阶段来制定相应的财务计划

不同年龄段的投资者在投资需求上存在显著差异。从生命周期的角度来看，同一个投资者在不同的人生阶段，其投资需求也会动态变化。“三分法”根据年龄将投资者划分为“Z世代”“中生代”和“银发代”，并针对这三个重要人生阶段制定相应的财务规划。具体内容如下：

“Z世代”（18-35岁）处于这一年龄段的投资者，收入增长潜力大，消费和信贷需求旺盛，但对财富管理的认知相对较浅。这一阶段的重点是构建健康的资产负债表，实现资产与负债的平衡。经济学中有一个著名的“拿铁效应”，即每笔小额开支长期累积会形成一笔可观的金额。例如，一杯拿铁咖啡30元，每周消费5杯即150元，一年便是7800元，十年则超过78000元。投资者需要认识到“拿铁效应”，注重收支平衡，审视和调整消费习惯，通过节俭和投资改善财务状况。这一阶段的投资建议以基金定投为主，通过日积月累的方式积累“第一桶金”，为未来的养老储备打下基础。

“中生代”（35-60岁）进入这一年龄段的投资者，事业进入成熟期，工资收入显著增长，风险防范意识增强。此时已有一定的财富积累，需要尽快启动个人养老规划和长期投资账户的管理。在养老规划方面，首要任务是构建一个“与生命等长”的远期现金流，确保一生中有稳定的资金来源。建立一个养老储备的心理账户，有助于实现“专款专用”。同时，要重视长期投资账户的管理，它在家庭资产配置中起着关键作用，就像汽车的动力系统，决定了家庭资产增长的速度。建议在长期投资方面寻求专业投资顾问的帮助，做好大类资产配置。

“银发代”（60岁以上）进入退休阶段的投资者，手中拥有一笔养老资金，这一阶段的重点是确保养老资金的保值增值。建议投资一些稳健、低波动的理财产品，以实现退休后现金流的可持续性。通过合理规划，确保养老资产的稳健增值，保障生活质量。

二、“四步法”是实施上述规划的具体步骤

第一步：平衡收支

合理安排随时可能需要使用的资金，建议投资者计算家庭未来3-6个月的必要开支，并预留相应金额。由于这部分资金是确定要支出的，因此应优先考虑流动性和安全性，可选择投资于零钱通、货币基金或现金类理财产品。

第二步：预防风险

为应对意外情况，防止家庭突发大额开支，建议通过购买足额的保险（如意外险、重疾险、终身寿险等）来转移潜在风险，确保风险有保障，遇事不求人。建议保障金额至少覆盖“尚未偿清的贷款和债务”以及“可能出现的医疗及其他不确定性支出”。但也不宜投保过高保额，可参考简单的“双10原则”：保费不超过年收入的10%，保额不超过年收入的10倍。

第三步：规划养老

个人养老储备宜早不宜迟，建议按照“一查二测三增”的方法进行规划：

查看已储备的养老资产：盘点现有的养老资产。测算养老缺口：评估未来养老资金的缺口。增加固定收入的养老投资：例如购买商业养老年金保险，为自己增添一笔与生命等长的现金流，实现“一辈子有钱花，钱花一辈子”。

第四步：长钱投资

完成前三步后，个人财富将具备较强的防御性，剩余资金可以安心布局在有长期增值潜力的权益类资产上。由于这是一个长期且有起伏的过程，建议通过以下方式实现财富的长期增值：

专业建议：长钱投资具有很强的专业性，对于不熟悉金融市场的投资者，寻求专业投资顾问的帮助是明智的选择。投资顾问可以提供专业的投资建议和风险控制策略。大类资产配置：通过将资金分配到不同类别的资产（如股票、债券、黄金等）来分散风险。不同资产在不同市场环境下的表现各异，合理的大类资产配置有助于平滑投资组合的波动，平衡收益与风险，确保投资决策与长期财务目标一致。长期投资和再平衡：长钱投资强调长期持有和时间的价值。投资者应专注于长期趋势和基本面分析，避免频繁交易，从而减少交易成本和短期波动的影响。大类资产配置后，随着市场变动，投资组合中的资产比例可能会偏离初始配置，定期或不定期进行再平衡，可以确保投资组合保持在既定的风险水平上。

举例

A先生是一位企业主，风险承受能力较高（激进型）。在预留了日常开支、做好风险预防和养老规划后，他有600万元可用于长期投资。以下是针对他的资产配置建议：

权益类资产：可以考虑配置一些红利型基金，例如跟踪高股息、高分红的个股的基金。配置的逻辑在于，新“国九条”政策明确提出引导长期资金进入市场，而长期资金通常追求稳定、持续的投资回报。红利型基金所追踪的高股息、高分红个股，虽然成长性相对较弱，但价格波动较小，长期持有的分红收益较为可观。这类个股通常是大盘蓝筹股，具有良好的流动性和市场代表性，也是长期资金偏好的投资对象。科技类基金产品：可以考虑配置对标纳斯达克100指数的基金。配置的逻辑是，AI科技革命为全球经济带来了新的增长动力，纳斯达克100指数涵盖了纳斯达克交易所上市的100家非金融类公司，其中不乏AI领域的领军企业。投资纳斯达克100指数基金可以让投资者分享这一科技革命带来的红利。此外，配置该基金也符合全球资产配置的理念，也可以根据投资者的偏好选择其他优质的科技类基金。债券类基金：配置债券类基金的逻辑在于，股票和债券的组合可以有效平滑资产的波动，为投资组合提供稳定性。黄金：配置黄金的逻辑是，黄金作为一种传统的避险资产，可以有效对冲地缘政治冲突带来的风险，以及各国货币扩张政策导致的法定货币贬值和通货膨胀。

至于各资产的具体配置比例，需要根据投资者的投资目标进行调整，也可以参考风险平价模型进行配置，并定期对投资组合进行再平衡，以确保投资组合的风险水平符合预期。

资产配置是一项系统性工程，需要投资者结合自身实际情况，运用科学的方法和工具，不断学习和实践，以实现财富的稳健增长。

来源：公众号“私人财富管理师PWM”